在“雙碳”目標(biāo)與全球產(chǎn)業(yè)變革的雙重驅(qū)動(dòng)下，中國(guó)煤焦鋼礦產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷從“規(guī)模擴(kuò)張”到“質(zhì)量重構(gòu)”的深刻轉(zhuǎn)型。4月10日，中輝期貨在山西交城舉辦“華風(fēng)古韻·龐泉涌智”黑鏈商品服務(wù)主題峰會(huì)，探討煤焦鋼礦產(chǎn)業(yè)鏈供需格局演變、風(fēng)險(xiǎn)管理模式及衍生工具應(yīng)用實(shí)戰(zhàn)解析。

會(huì)上，熱聯(lián)研究院院長(zhǎng)章冬冬對(duì)當(dāng)前鋼鐵出口格局進(jìn)行了解析。由于俄烏出口供應(yīng)減少、印度鋼鐵需求快速增長(zhǎng)，2024年我國(guó)鋼材直接出口總量1.11億噸，同比增長(zhǎng)2080萬噸。部分國(guó)家對(duì)我國(guó)出口鋼材出臺(tái)反傾銷措施，使得鋼材出口結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。另外，2024年我國(guó)鋼材間接出口增量3585萬噸，對(duì)粗鋼總需求拉動(dòng)為3%，集裝箱、風(fēng)電出口貢獻(xiàn)最大。2025年1—2月測(cè)算間接出口累計(jì)同比增加460萬噸，增長(zhǎng)16.76%。

鋼鐵市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)大，企業(yè)利潤(rùn)容易受到影響。產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)通過期貨和衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，可平滑利潤(rùn)、穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，將采購(gòu)和銷售決策從關(guān)注絕對(duì)價(jià)格轉(zhuǎn)為相對(duì)價(jià)格，還能利用規(guī)模和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)推動(dòng)長(zhǎng)期發(fā)展。

“衍生品應(yīng)用模式包括基差模式及含權(quán)模式?；畲嬖诙嗑S度定義，包括不同合約、品種、區(qū)域間的差異。以螺紋鋼正套和熱卷反套為例，通過分析基差走勢(shì)，在基差偏離正常范圍時(shí)進(jìn)行操作，如螺紋鋼正套在基差低位時(shí)布局，待基差走擴(kuò)獲利；熱卷反套在盤面大跌后利用基差修復(fù)盈利?！睆B門建發(fā)期現(xiàn)綜合部副總經(jīng)理盛佳峰說，含權(quán)貿(mào)易模式多樣，采購(gòu)方案可鎖定最高采購(gòu)價(jià)、爭(zhēng)取低價(jià)采購(gòu)并獲補(bǔ)貼等；銷售方案能鎖定最低銷售價(jià)、獲取溢價(jià)銷售機(jī)會(huì)等。針對(duì)不同終端客戶場(chǎng)景，提供買看跌、看跌領(lǐng)口等期權(quán)服務(wù)方案，滿足客戶在不同市場(chǎng)行情下的風(fēng)險(xiǎn)控制和利潤(rùn)鎖定需求。

盛佳峰認(rèn)為，企業(yè)在運(yùn)用衍生品的過程中，要根據(jù)業(yè)務(wù)背景和需求，采用正套或反套模式，在操作過程中注重分析基差走勢(shì)、匹配鋼廠資源、滿足客戶結(jié)算要求等，同時(shí)要關(guān)注鋼廠結(jié)算政策、市場(chǎng)需求變化等風(fēng)險(xiǎn)因素。衍生品在鋼鐵供應(yīng)鏈中應(yīng)用廣泛，能幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，通過合理運(yùn)用基差模式和含權(quán)模式，結(jié)合企業(yè)實(shí)際業(yè)務(wù)情況和市場(chǎng)行情，可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)鎖定、成本控制和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，提升企業(yè)在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境中的競(jìng)爭(zhēng)力。

記者注意到，2025年煤焦行業(yè)面臨供需失衡與環(huán)保政策的雙重壓力。受房地產(chǎn)低迷和鋼鐵產(chǎn)能過剩影響，焦煤需求持續(xù)疲軟，低價(jià)進(jìn)口煤加劇了供給寬松格局，價(jià)格中樞承壓下行。環(huán)保政策趨嚴(yán)推動(dòng)鋼鐵行業(yè)能效升級(jí)和電爐鋼占比提升，進(jìn)一步壓制焦煤需求，同時(shí)倒逼焦化企業(yè)投入高成本進(jìn)行技術(shù)改造，中小規(guī)模產(chǎn)能加速出清。

在圓桌沙龍環(huán)節(jié)，與會(huì)嘉賓認(rèn)為，黑色產(chǎn)業(yè)鏈二季度供應(yīng)或轉(zhuǎn)向?qū)捤?，產(chǎn)量維持高位，需求邊際下滑，價(jià)格彈性進(jìn)一步降低，鋼鐵價(jià)格處于“尋底”階段。另外，二季度基差波動(dòng)可能收窄，不建議大規(guī)模配置基差庫(kù)存，傳統(tǒng)貿(mào)易企業(yè)需警惕基差轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)。

山西鵬飛集團(tuán)期貨部期現(xiàn)分析師肖鋒認(rèn)為，應(yīng)結(jié)合生產(chǎn)需求與市場(chǎng)預(yù)判，靈活運(yùn)用期貨鎖定利潤(rùn)或補(bǔ)充庫(kù)存。嘗試?yán)闷跈?quán)優(yōu)化成本，但面臨效率低、敞口管理難度大等挑戰(zhàn)。要以現(xiàn)貨為基礎(chǔ)、期貨作為輔助工具，注重風(fēng)險(xiǎn)控制與資金安全。

中輝期貨董事長(zhǎng)安中山告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，期貨市場(chǎng)不僅能為實(shí)體企業(yè)提供有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，而且在保障產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈穩(wěn)定性方面也能發(fā)揮關(guān)鍵作用。隨著期貨市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，期貨衍生品在服務(wù)黑色產(chǎn)業(yè)方面將發(fā)揮更大的作用，幫助企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)未來的市場(chǎng)挑戰(zhàn)。中輝期貨將繼續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)，牢記服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的使命，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，緊緊圍繞客戶需求，助力企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。